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普羅匯:流動性危機之下,黃金還有抄底的機會嗎?

來源:PROFIT · 普羅匯 2020-09-24 18:51:17

繼黑色星期一后,又再迎來黑色星期三。   除美元以外所有資產皆同步下跌,氛圍一下又拉回到了今年3月份的時候,道指黃金同步下跌,“流動性危機”若隱若現。

  外匯天眼APP訊 : 繼黑色星期一后,又再迎來黑色星期三。

  除美元以外所有資產皆同步下跌,氛圍一下又拉回到了今年3月份的時候,道指黃金同步下跌,“流動性危機”若隱若現。

  歐洲疫情的二次爆發+美國大選風險令市場再次出現系統性的恐慌拋售,極度的風險市場中現金為王,投資者拋售一切可拋售的資產來換取現金,于是流動性開始衰竭,造成的局面就是除美元大漲外其他資產無一不被拋售。

  秋分過后,首先到來的不是金九銀十的大漲行情,而是二次疫情的卷土重來。

  在疫情沖擊下人類的恐慌情緒再度被放大,而恐慌之下的金融市場則是“流動性陷阱”的顯現。

  與今年春季時一樣,美股的大跌引發了扎空行情,導致市場資產全線被拋售,每當黃金和美股同步大跌時,多數都是流動性衰竭所導致的現象,美股大跌使投資者們需要追加更多的保證金來持倉,由于黃金龐大的交易市場,具備良好的流動性,所以通常是首當其沖被交易者們拋售用來填美股的窟窿第一選擇。

  就像隔夜的行情,交易員們正在“把所有資產清算成美元”進行避險,畢竟在恐慌的市場中,現金為王。

  本輪下跌元兇:歐洲疫情

  隨著秋冬的到來氣候變冷,人們所擔心的二次疫情已出現卷土重來的苗頭,如今這種擔心在歐洲正在成為赤裸裸的現實。歐洲新冠肺炎新增病例連日上升,目前已經趕超美國。

  具體數據來看,歐洲各國上周新增新冠確診數高達30萬,打破了疫情暴發以來的最高紀錄。英國的數據方面,上周六新增4422例病例后,周日英國又再度新增新冠病例3899例。從8月下旬開始,英國新增病例數的7天均值就已超過1000,進入9月,病例數不斷增加,目前已經回升至5月水平。

  市場報道稱,英國正在考慮另一次全國封鎖,并擬將自我隔離寫進法律。但是對于英國政府而言,再次實施全國性封鎖是一個極為艱難的決定,此前的第一次封鎖導致英國經濟萎縮了五分之一,同時政府債務也不斷激增。摩根大通預計,如果英國酒店餐飲行業停業兩周,該國的國內生產總值(GDP)可能至少會損失2%。

  歐洲其他地區也不容樂觀,在9月20日舉辦的上海交通大學第二屆“安泰交響”高峰論壇上,復旦大學附屬華山醫院感染科主任張文宏直言,第二波疫情是必然的,法國、西班牙等國已經出現了第二波疫情。

  恐慌再度襲來,本周歐股清一色暴跌,

  歐美股市大跌一時間造成了更大的恐慌和踩踏,市場似乎又陷入了三月份的境況:除了持有安全的美元現金,其他資產都遭遇了拋售,股票、黃金都在暴跌。

  下落中的刀子敢接嗎?

  從基本面上看,本次黃金遭遇大幅拋售的罪魁禍首,主要有三方面,分別是:美元反彈、流動性收緊、需求疲軟。而這三重因素,其實都跟市場的資金流向密切相關。

  首先,我們來看看美元反彈的誘因。

  美指當前正在重拾久違的王者氣勢穩步攀升,目前站穩在94關口上方,升至7月底以來的高位。統計顯示,本月迄今,美指已上漲超過1.5%,有望錄得近3個月最高月度漲幅。

  此外,如下圖所示,目前美元已經重新成為交易者的首選避險資產。

  美指回升肯定會促使資金流出貴金屬市場,轉向美元計價資產。而這種趨勢,可能在美國大選前迎來高峰。

  其次,美指反彈和黃金美股的齊跌,不禁令人回想起今年春季時的恐怖場景:流動性危機。

  在3月份出現流動性危機后,美聯儲緊急出手,通過無限QE挽大廈于將傾。但即便如此,金銀和美股還是經過一段時深度修正之后才恢復生機。

  再看現階段,本周至今,包括主席鮑威爾在內,美聯儲官員幾乎傾巢而出,并表達了同一個態度:

  美聯儲會在未來幾年保持低利率,但要想拯救經濟和市場,要靠政府的努力。

  美聯儲官員的表態充分說明,在當前情況下再加大流動性投放并不是那么容易,因為鮑威爾更想等待政府和國會出手。在金融市場重現動蕩之際美聯儲要是能忍住不出手,對于國會兩黨來說將是巨大的壓力。

  周二美盤盤后,美國盈透證券宣布將其初始保證金和維持保證金大幅上調35%,調整從9月28日開始,10月23日完成。

  分析認為,散戶們再次面臨熟悉的兩難抉擇:

  而從昨日今晨的行情來看,黃金和白銀投資者明顯進入清算頭寸模式。

  本來投機資本清算出逃,應該早已計算在金銀定價模型之中,但最近幾天的大幅下挫依然超出大部分市場人士的預期。這當中,還有一層原因:連最忠實的多頭都撤了,金銀市場根本沒有充足的流動性。

  我們看一個最直接的數據:ETF資金流入。Kitco分析師指出,一些銀行一直把黃金、白銀視作投資組合中的次要選擇。如今,由于金銀價格劇烈波動,股市重現震蕩,投資風險已接近閾值,叫停資金流入是人之常情。如下圖所示,8月底迄今,黃金ETF的資金流入明顯放緩,這導致市場流動性狀況進一步惡化。

  (黃金ETF流入放緩,流動性衰竭進一步惡化)

  所以,大跌的黃金猶如下落中的刀子,還有抄底機會嗎?

  相對歐洲央行,美聯儲的決策則更為重要。

  美股走勢岌岌可危,如果疊加二次疫情、美國大選、洗錢丑聞這些不確定性的沖擊,后市的風險會比較大,也就是說,未來還可能有很多只“黑天鵝”飛出。

  從黃金的角度來說,當前的情況是復雜的。

  震蕩的趨勢在周一的恐慌之下被打破了,不過這屬于類似于三月份的非理性下跌,而如果歷史重演,在疫情和恐慌之下暴跌之后,市場避險的資金再度涌入黃金市場,加上央行們更寬松的貨幣政策,被拋售的黃金是否會再度上演暴漲行情?依舊值得期待。

  聽聽他們怎么說。

  市場上,前期看多黃金的聲音確實安靜了下來,但是大投行花旗依然面不改色,并聲稱:金價的下跌只是技術性回調,未來還會創新高。

  不同于保守型的看法,花旗直言金價將會在未來6-12個月創出歷史新高,目前的行情就只是調整,技術形態的修正時間花旗則認為是中短線3個月期限。

  具體來看,花旗認為:在技術形態得到修正后,國際金價仍會重新升至2200美元的高位,之后在6-12個月中長期,金價將續升至2400美元水平,而2021年底前都將維持在2275美元上方。

  興業證券

  一直看好黃金牛市,在黃金還沒開啟大漲的2019年初該券商就預言了黃金大牛市。本周其發表了題為《不懼短期擾動,配置黃金》的研報表示:短期來看,后續可能超預期的歐洲疫情數據、以及可能出現的美元指數短期向上,依然會擾動市場情緒。但是中期來看,在“全球大放水”下可預期持續多年的低利率環境,疊加疫后復蘇帶動的通脹預期回升已是大概率。

  此外,興證金工黃金擇時模型發出中期看多的信號。所以,現在就可配置黃金,并且不懼短期擾動, 逢低買入。

  當然,更多看多的聲音應該還只是在觀望,而盡管下跌、乃至暴跌,黃金上漲的總的趨勢還在,所以現在還不能斷定牛市就已結束。

  不管怎么說,黃金的回調已經開始。展望2020年剩下不到100天的時間,黃金的波動將取決于三個方面,分別是:全球秋冬疫情、美國大選進展和美聯儲等央行的財政刺激。

  三月份流動性危機出現,黃金大跌了將近300美元,而這一次流動性衰竭信號又再顯現,歷史還會不會再重演?

  如果美股再進一步大跌,將會引發更多的“保證金需求”,將流動性推至更大的危機,不排除市場將會出現一輪更瘋狂的空頭行情。

  美股能否止跌?

  美元會否消停?

  寬松措施作何處理?

  黃金行情接下來還會如何演變?

  今晚美聯儲主席鮑威爾又再出席聽證會,我們或許能從中得到一些線索。

  疫情反復,流動性危機衰竭,在上一次的危機之后市場迎來大洗牌,黃金開啟了波瀾壯闊的牛市,而這一次你能接住多少?

  2020

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